作者 | 刘锐股票配资去哪

编辑 | 袁舟

华润白酒的野心终究还是被现实打脸了。

根据华润啤酒近期披露的财报，2024年金沙酒业实现营收21.49亿元，同比增长仅为4%。这一增速不仅远低于其年初制定的40%增长目标，也未能实现2024年主板上市以及冲击百亿营收的目标。

目前，金沙酒业正经历着品牌力滑坡、渠道管理问题、高层频繁变动等一系列挑战，其发展前景充满不确定性。

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2022年10月，华润啤酒在斥资123亿元收购贵州金沙酒业55.19%股权，这被业内视为白酒行业单笔金额最大的并购交易。

但可惜的是，在华润的光环加持下，金沙酒业却未能实现业绩飞跃。

华润啤酒最新财报揭示，除了2024年营收仅增长4%外，金沙酒业扣除政府补助后的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利金额为8.47亿元，同比上升接近8%。

这些数据虽表面上也还行，但与金沙酒业2021年的36.41亿元营收、13.15亿元税后利润的巅峰表现相比，已经明显褪色，营收规模缩水近四成。

金沙酒业业绩停滞的背后，是白酒与啤酒两种不同商业逻辑的摩擦。

啤酒属于典型快消品，讲究短期销量和渠道铺货，而白酒，特别是高端白酒，则需要品牌与文化的长期经营积累。华润啤酒在收购金沙酒业后，可能出现了营销方法论的错位。

可以发现，金沙酒业自被华润收购以来，短短两年内已经历经三任董事长、两任总经理，管理层全部来自华润啤酒体系。

华润将啤酒领域的渠道压货、费用补贴等营销战术套用于白酒市场，虽然短期内能够冲击销量，但也为后续埋下了库存积压、价格体系混乱的隐患。

总之，一系列操作之下，金沙酒业与珍酒的营收差距从2021年的14.61亿元扩大到2024年的49.21亿元。

2024年1月，华润啤酒副总裁、金沙酒业当时董事长魏强曾雄心勃勃地设定40%的营收增长目标。但到了年末，接任的范世凯便不得不公开表示：鉴于当前市场环境及内部运营情况，基本难以实现，会做出策略调整。

最终，金沙酒业2024年营收较2023年仅增长8000万元左右，增长率与2022年中期水平形成胶着，表明企业已实质性进入增长瓶颈期。

另外，金沙酒业在华润啤酒总营收结构中的占比仅为5.56%，远未能成为预期中分担主业增速放缓压力的第二增长曲线。

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金沙酒业核心产品摘要系列，在酱香热潮初期曾获得市场认可，甚至得到酒业泰斗季克良不是茅台、胜似茅台的高度评价。

然而随着酱香热褪去，摘要产品线价格体系迅速出现问题。

据酒业数据监测平台最新数据，摘要·珍品虽然官方指导价为1199元，但实际电商平台售价低至459元/瓶，多地终端价格跌破500元，腰斩已成常态。

某电商平台数据显示，同一款摘要珍品，从官方旗舰店的579元到部分商户的329元，价差高达250元。这种严重的价格倒挂直接冲击了经销商信心和利润空间。

与价格倒挂同时存在的是库存积压问题。有行业数据显示，金沙摘要系列产品当前库存周转率显著低于行业平均水平，部分地区甚至出现了超过12个月的库存积压。

在贵州乃至全国酱酒市场中，价格即价值的消费逻辑使得摘要价格不断掉价，消费者对产品的认可度随之下降，品牌力受损严重，形成了价格下跌-销量萎缩-库存积压-价格再下跌的恶性循环。

除了经营困境外，金沙酒业近期还暴露出多起合规问题。

2023年6月，金沙酒业因厂区污水外渗导致外部水体污染，被毕节市生态环境局责令整改。作为华润系国资控股企业，这些合规风险事件引发了市场对其内控体系和管理规范性的普遍质疑；

此外据天眼查信息，2024年2月金沙酒业又因未取得规划审批许可擅自启动制曲八厂房与制酒十九厂建设项目，被金沙县自然资源局处以229万元行政罚款。

而这一系列问题，正是金沙酒业在管理和发展战略上面临的深层次挑战。能否正视白酒行业的本质规律，摒弃快消思维，或是华润带领金沙酒业走出当前困境的关键。

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